.svg){kind=icon}
.svg)
.png)
Het opzetten van een custodian behoort tot de meest complexe uitdagingen binnen de financiële sector.
Daar komt veel meer bij kijken dan alleen een vergunning. Het vereist een robuuste operationele organisatie, voldoende kapitaal, een betrouwbare technologische infrastructuur en vooral het vertrouwen van toezichthouders én marktpartijen.
Slechts weinig professionals hebben dat proces van dichtbij meegemaakt. Pieter Aartsen is een van hen.
In deze aflevering van de Wealth Insider-podcast spreekt gaat presentator Christian Lindvall in gesprek met Pieter Aartsen, Managing Director Execution Services bij AFS Group. Samen bespreken zij de oprichting van Knox, een volledig vergunde Nederlandse custodian die vanaf de grond werd opgebouwd voor onafhankelijke vermogens- en asset managers.
Pieter vertelt hoe een groep van 25 asset managers de handen ineensloeg om een alternatief te creëren voor traditionele custody-aanbieders. Ook gaat hij in op de regelgevende en operationele uitdagingen die kwamen kijken bij de lancering van een nieuwe custodian, en op de rol die Knox uiteindelijk ging spelen binnen de bredere strategie van AFS Group.
Het gesprek biedt een zeldzame inkijk achter de schermen van wat er nodig is om essentiële financiële infrastructuur vanaf nul op te bouwen binnen een van de strengst gereguleerde sectoren van Europa.
Waarom 25 asset managers besloten hun eigen custodian op te richten
De oorsprong van Knox ligt in een groeiende onvrede onder Nederlandse asset managers.
Veel partijen voelden zich onvoldoende bediend door bestaande custody-aanbieders en zagen behoefte aan een moderner en kostenefficiënter alternatief dat beter aansloot op hun dagelijkse praktijk.
In plaats van af te wachten tot de markt zou veranderen, besloten 25 asset managers zelf het initiatief te nemen.
Pieter werd aangetrokken om dit project te leiden.
Dankzij zijn ervaring met het opzetten van nieuwe financiële dienstverleners en gereguleerde marktinfrastructuren zag hij een kans om custody opnieuw vorm te geven vanuit de basis. Het doel was niet om bestaande custodians te kopiëren, maar om een slank, technologiegedreven platform te ontwikkelen dat specifiek was afgestemd op de behoeften van onafhankelijke asset managers.
“Alles wat we in de beginfase besloten, was gebaseerd op input van asset managers.” - Pieter Aartsen, Managing Director Execution Services, AFS Group
De uitdaging was dat veel uitgangspunten waarop traditionele custodymodellen zijn gebaseerd onderweg opnieuw tegen het licht moesten worden gehouden.
De twee jaar durende strijd om goedkeuring van de toezichthouder
Voordat Knox ook maar één klant kon bedienen, moest eerst de benodigde vergunning worden verkregen.
Dat bleek een van de meest uitdagende fases van het hele traject.
In tegenstelling tot traditionele custodians werd Knox opgezet zonder bankvergunning. Hoewel de structuur volledig voldeed aan de geldende custodyregelgeving, was dit model relatief nieuw binnen de Nederlandse markt. Daardoor waren uitgebreide gesprekken met de Autoriteit Financiële Markten (AFM) noodzakelijk.
De centrale vraag draaide om vermogensscheiding en beleggersbescherming.
Kon een custodian zonder bankvergunning dezelfde mate van bescherming en operationele waarborgen bieden als gevestigde bancaire instellingen?
Volgens Pieter was technische expertise alleen niet voldoende om goedkeuring te krijgen. Het vereiste geduld, uitgebreide documentatie en een ervaren team dat elk onderdeel van het voorgestelde model overtuigend kon toelichten.
“Zonder doorzettingsvermogen, geduld en een deskundig team is het simpelweg onmogelijk om een custodian op te zetten.” - Pieter Aartsen, Managing Director Execution Services, AFS Group
Na twee jaar van overleg en toetsing door de toezichthouder kreeg Knox uiteindelijk de vergunning.
Maar daarmee begon het echte werk pas.
Een custodyplatform vanaf nul opbouwen
Nadat de vergunning binnen was, verschoof de focus naar de operationele en technologische infrastructuur die nodig is om een custodian succesvol te laten functioneren.
In plaats van voort te bouwen op bestaande systemen koos Knox ervoor om een modern custodyplatform volledig vanaf de basis te ontwikkelen.
Samen met hun technologiepartner bouwde het team het platform stap voor stap uit.
De eerste fase richtte zich op de kernadministratie van rekeningen en beleggingsfondsen. Daarna volgden ETF's, beursgenoteerde effecten en aanvullende beleggingscategorieën.
Het grote voordeel van een volledig nieuwe start was de flexibiliteit.
Tegelijkertijd lag de uitdaging in het waarborgen dat ieder onderdeel voldeed aan de hoge eisen op het gebied van betrouwbaarheid, nauwkeurigheid en controle die gelden voor een partij die klantvermogen bewaart.
In tegenstelling tot klantgerichte applicaties vormen custodysystemen de ruggengraat van de financiële administratie.
Elke transactie, positie en eigendomsregistratie moet volledig correct, controleerbaar en auditbaar zijn.
“Het is geen rapportagetool. Het vormt juist de basis, met een boekhoudsysteem als fundament.” - Pieter Aartsen, Managing Director Execution Services, AFS Group
Daarom speelden uitgebreide tests en validaties gedurende het volledige ontwikkeltraject een cruciale rol.
Hoe een klein team een grote ambitie waarmaakte
Een van de opvallendste aspecten van het verhaal van Knox is de omvang van het team achter het project.
In de oorspronkelijke plannen werd uitgegaan van een compacte organisatie, ondersteund door een zorgvuldig geselecteerd netwerk van externe partners.
Dat leidde aanvankelijk tot vragen bij de toezichthouder. Die wilde weten of een relatief kleine organisatie wel voldoende controle en toezicht kon waarborgen.
Om die zorgen weg te nemen, bracht het Knox-team alle operationele verantwoordelijkheden tot in detail in kaart. Daarbij werd duidelijk vastgelegd hoe de interne organisatie en externe partners gezamenlijk zouden samenwerken.
Het resultaat was een uiterst efficiënt operationeel model, ondersteund door diepgaande expertise op het gebied van juridische zaken, compliance, operations en custody.
Voor Pieter bevestigde dit traject een belangrijke les.
Kennis, creativiteit en samenwerking kunnen een beperkte schaalgrootte vaak ruimschoots compenseren.
“De combinatie van kennis, geduld en creativiteit is essentieel.” - Pieter Aartsen, Managing Director Execution Services, AFS Group
Het project groeide uit tot een krachtig voorbeeld van wat gespecialiseerde teams kunnen bereiken wanneer iedereen naar hetzelfde doel toewerkt.
Van Knox naar AFS
Ondanks het succesvol verkrijgen van een vergunning en het ontwikkelen van het platform kreeg Knox te maken met een uitdaging die veel financiële infrastructuurprojecten herkennen: financiering.
Door vertragingen in het vergunningstraject en de ontwikkeling van de technologie liepen de doorlooptijden op en stegen de investeringsbehoeften.
Hoewel het onderliggende businessmodel overeind bleef, werd het voor bestaande investeerders steeds lastiger om de extra kapitaalbehoefte voor verdere groei van het platform te rechtvaardigen.
Tegelijkertijd had AFS Group custody al aangemerkt als een strategisch groeigebied voor de toekomst.
Daardoor ontstond er een duidelijke match tussen beide organisaties.
In plaats van zelfstandig verder te gaan, werd Knox geïntegreerd binnen AFS Execution Services. Daarmee werden de custodyactiviteiten samengebracht met de bredere brokerage- en tradinginfrastructuur van AFS.
Deze stap zorgde ervoor dat het platform, de technologie en de opgebouwde expertise van Knox zich verder konden ontwikkelen binnen een grotere en kapitaalkrachtigere organisatie.
Waarom custody een strategische pijler werd voor AFS
Vandaag de dag vormt custody een belangrijk onderdeel van het bredere dienstenaanbod van AFS Group.
De combinatie van execution services, custody-infrastructuur, handelsplatformen en expertise in de kapitaalmarkten creëert kansen die verder gaan dan traditionele asset servicing.
Een van de voorbeelden die in de podcast aan bod komt, is de ondersteuning die AFS biedt aan crowdfundingplatformen.
Door custodydiensten te combineren met obligatie-uitgiftes, betalingsadministratie, corporate actions en secundaire handel via de eigen Multilateral Trading Facility (MTF), kan AFS de volledige levenscyclus van bepaalde financiële instrumenten ondersteunen.
Deze geïntegreerde aanpak sluit aan bij een bredere ontwikkeling binnen de financiële sector.
Steeds meer infrastructuurpartijen kiezen ervoor meerdere diensten samen te brengen binnen één ecosysteem, in plaats van als afzonderlijke aanbieders te opereren.
“De combinatie van custody en verhandelbaarheid is een uniek concept.” - Pieter Aartsen, Managing Director Execution Services, AFS Group
Voor AFS is custody dan ook veel meer dan een zelfstandige dienstverlening. Het vormt een belangrijke bouwsteen binnen de bredere groeistrategie van de organisatie.
Lessen voor bouwen binnen gereguleerde markten
Aan het einde van het gesprek deelt Pieter zijn belangrijkste lessen voor ondernemers en professionals in de financiële sector.
Zijn advies draait om één terugkerend thema: een diepgaand begrip van regelgeving.
Binnen sterk gereguleerde markten ontstaat innovatie vaak door nieuwe wet- en regelgeving goed te doorgronden en kansen te herkennen die anderen over het hoofd zien.
Volgens Pieter hoeft regelgeving geen beperking te zijn. Voor organisaties die bereid zijn tijd en energie te investeren in het begrijpen ervan, kan het juist een concurrentievoordeel opleveren.
“Verdiep je in nieuwe wet- en regelgeving en probeer voorop te lopen.” - Pieter Aartsen, Managing Director Execution Services, AFS Group
Gecombineerd met sterke productkennis en een deskundig team kan die mindset de deur openen naar volledig nieuwe businessmodellen en marktkansen.
Het verhaal van Knox laat zien hoe krachtig die combinatie in de praktijk kan zijn.
Onderwerpen die in deze aflevering aan bod komen
- Het ontstaan van Knox en waarom 25 asset managers zich achter het initiatief schaarden
- Wat er komt kijken bij het opzetten van een custodian vanaf de basis
- De regelgevende uitdagingen van een custodian zonder bankvergunning
- Vermogensscheiding en beleggersbescherming binnen custodydiensten
- Het ontwikkelen van custodytechnologie en -infrastructuur vanaf nul
- Het waarborgen van operationele veerkracht met een compact team
- Waarom Knox onderdeel werd van AFS Group
- De rol van custody binnen de langetermijngroeistrategie van AFS
- Het belang van custody binnen moderne financiële infrastructuur
- Lessen voor ondernemers die actief zijn in sterk gereguleerde sectoren
Bekijk de volledige aflevering
Bekijk het volledige gesprek met Pieter Aartsen en ontdek wat er nodig is om vanaf nul een bewaarder op te zetten, complexe regelgeving te navigeren en essentiële financiële infrastructuur te creëren in de moderne vermogensbeheersector.
Over de gast
Pieter Aartsen is Managing Director of Execution Services bij AFS Group. Voordat hij bij AFS kwam, leidde hij de oprichting van Knox, een Nederlandse bewaarder die werd opgericht om onafhankelijke vermogens- en assetmanagers te bedienen. Gedurende zijn carrière is Pieter betrokken geweest bij het lanceren van nieuwe bedrijven in de financiële infrastructuur, waaronder handelsplatformen, pensioenoplossingen en bewaardiensten, met uitgebreide ervaring in regelgeving, operaties en marktstructuur.
Over Wealth Insider
Wealth Insider is een podcast van Performativ die de strategieën, technologie en mensen verkent die de toekomst van vermogensbeheer vormgeven. Elke aflevering bevat openhartige gesprekken met leiders uit de wereld van beleggingsbeheer, private banking, fintech en financiële regelgeving.
